התקשורת אשמה - המנהל האופטימי - TheMarker
תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן

התקשורת אשמה

4תגובות

במאי 2013 הטיל ברננקי פצצה כאשר הצהיר על כך שיש מקום לשקול את תחילת תהליך הקטנת רכישות האג"ח על ידי הבנק המרכזי (TAPPERING). השוק הגיב באופן אלים למדי ונרגע רק לאחר שהפד הרגיע את השווקים בציינו כי מדובר במחשבה ראשונית שאינה מרמזת על כך שהבנק מתכוון לסגת ממדיניותו באותה עת באופן מיידי. בסופו של עניין, ה TAPERING אכן יושם, כאשר בנובמבר האחרון הבנק סיים את תוכנית הרכישה שלו מבלי שזכה לכותרות בולטות מידי. האם נכון היה מצידו של הפד באותה עת להתחיל ולסגת מתוכנית רכישת האגחים ? לאור השיפור במשק האמריקאי, בוודאי שכן. האם הוא היה צריך להטיל את הפצצה הזו מבלי לבצע עבודת הכנה לפני כן? כמובן שלא. שווקי האג"ח והמניות כל כך "מתוחים" היום שכל ידיעה גורמת לתנודה חדה מאוד. לכן, קברניטי הכלכלה צריכים "לדבר אליהם יפה". זה בדיוק מה שבנק ישראל לא עשה במסיבת העיתונאים שליוותה את הודעת הריבית השבוע. הודעת הריבית שהיתה "משעממת" למדי (למעט ההערכה שהאינפלציה תעלה לרמה של 1.6%?!!) עמדה בניגוד מוחלט לפצצה שהטילה הנגידה במסיבת העיתונאים.

השוק שהפך "מכור" לפעולות מוניטריות ציפה לשמוע מהנגידה על כוונותיה ליישם כלים מוניטריים נוספים בעתיד. אלא שהנגידה, לא רק שלא הציגה את כוונותיה בנושא זה, אלא אף הצהירה שאין בכוונתה ליישם כלים מוניטריים כלשהם בזמן הקרוב. למה ? למה לדבר? מה היה קורה אם הנגידה הייתה מצהירה הצהרה עמומה שהייתה מותירה בידי השווקים סוג של "תקווה" שפעולה מסוג כלשהו תיושם ? הרי אם בנק ישראל היה נוהג כך, הוא היה יוצר של סיטואציה של WIN WIN מבחינתו. אם קצב צמיחת המשק היה גובר, ממילא אף אחד לא היה מתעסק ב"מה בנק ישראל יעשה". במידה וצמיחת המשק היתה נותרת אנמית, בנק ישראל היה צריך לפעול בין כה וכה, אלא שאז הוא בוחר את העיתוי ואת אופן הפעולה.

בהצהרתה המיותרת, הכניסה הנגידה את עצמה לסיטואציה בעייתית ביותר. עכשיו היא צריכה להתמודד עם שקל חזק בהרבה מכפי שהיה טרום ההודעה ושווקי אג"ח ששרויים באי ודאות רבה. לא בדיוק הסיטואציה האידיאלית במשק שהחל להראות סימני רגרסיה.

השווקים היום דורשים תקשורת. תקשורת עם החברות, עם בעלי עניין ויותר מכל, תקשורת עם מקבלי ההחלטות בירושלים.

הרשו לי להשיא עצה לבנק ישראל: אנא תנו ליועץ התקשורת של בנק ישראל את מספר הטלפון של הנגיד הקודם. אפשר להתווכח אם הוא עשה עבודה טובה או לא. אי אפשר להתווכח עם היכולת שלו לשדר לשווקים את כוונותיו בצורה טובה.

אמיל סלמן

הרשמה לניוזלטר

כל הסקירות בזירת הניתוחים של TheMarker - בתיבת המייל שלכם

ברצוני לקבל ניוזלטרים, מידע שיווקי והטבות


תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

עוד פוסטים מזירת הניתוחים

מקרי קורונה בישראל

ישראל יוצאת מהגדילה האקספוננציאלית, אך משאירה את הצוותים הרפואיים מאחור

במשרד הבריאות מציגים את הנתונים בסקלה לינארית, ואז קשה יותר לראות איך הדברים משתנים - ובפרט האם יש גדילה אקספוננציאלית. דרור פייטלסון מציג אותם בסקלה לוגריתמית, ויש לו בשורות טובות ובשורות רעות