להישאר ביחד בזמנים טובים ורעים - מגזין TheMarker - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
רווח נקי

להישאר ביחד בזמנים טובים ורעים

הבורסות בעולם הצליחו לעבור במהירות מדיפרסיה למאניה, בלי סיבות ממש טובות. מה אפשר ללמוד מזה? לא לחפש היגיון, ולא למכור בירידות

BRENDAN MCDERMID/רויטרס

דצמבר 2018 היה חודש איום ונורא בשוקי המניות בעולם. כותרות העיתונים ומהדורות החדשות התחרו ביניהן בתיאורי הקטסטרופה. מדד S&P 500 נפל באותו חודש בכ־15%, נאסד"ק איבד יותר מ־16%, וגם בבורסה המקומית איבד מדד ת"א 35 כ־15%. "דצמבר האדום", "השוק הדובי חזר", ו"השנה הגרועה ביותר זה עשור" – היו רק חלק מהכותרות שתיארו את המצב העגום. ואז הגיע חג המולד.

למרות אווירת הנכאים בשווקים, החששות ממשבר והתחושה כי "סנטה לא יגיע השנה" (בהתייחס לכינוי האמריקאי לראלי סוף שנה בשווקים) – סנטה דווקא הגיע, ובגדול.

על רקע כוונותיו של הפדרל ריזב להאט את קצב העלאות הריבית, ואולי אף להוריד אותה, לצד דיווחים על התקדמות במגעים בין ארצות הברית לסין לקראת חתימה על הסכם סחר – התברר שחג המולד היה התחתית שממנה החלו מדדי המניות בעולם לזנק בחדות, תוך שהם מוחקים את הירידות של חודש דצמבר.

S&P 500 זינק בתוך פחות מחודשיים בכ־18%, נאסד"ק עלה ביותר מ־20%, ומדד דאו ג'ונס רשם את פתיחת השנה הטובה ביותר מאז 1964. מבט אקראי של מניות של חברות ענק מלמד על הדרמה שהתרחשה: אמזון עלתה ב־21%, עליבאבא ב־29%, פייסבוק ב־31%, בואינג ב־41% ו־וויקס ב־52%. בעקבות העליות, חלקן חזרו לשוויין ערב המפולת של דצמבר, וחלקן רשמו שיא חדש.

כיצד ייתכן שרגע לאחר "סוף השנה הגרועה זה עשור" נרשמה "פתיחת השנה הטובה מאז 1987"? האם בכלל ניתן לתזמן את התנהגות השוק, או לחזות אותה? בימים אלה, כשמדדי המניות האמריקאיים נסחרים שוב בסמוך לרמת השיא, כדאי להזכיר שיציאה מהשוק בעת משבר היא טעות, אפילו פטאלית, עבור תיק ההשקעות. המשברים, לפחות עד כה, הוכיחו את עצמם כהזדמנות כניסה נפלאה לשוק המניות.

ואולם במציאות, רבים מהמשקיעים נבהלו מנפילת השווקים ומירידת ערך תיק ההשקעות שלהם, יצאו מהשוק ופספסו את התיקון החד. זה קרה גם במשבר הכלכלי לפני עשור, שבו משקיעים וחוסכים רבים בחרו למכור את תיקי המניות שלהם לאחר שנחתך בעשרות אחוזים, וכך הפסידו את הראלי שהגיע אחריו.

אבל לא רק הציבור הרחב מתקשה לחזות את התנהלותו של שוק ההון. לעתים פשוט אין היגיון בהתנהגות השוק. בחינת התנהגותה של מניית אפל עשויה לחדד את הקשיים של משקיעים שמנסים להתבסס על מידע שחברות מפרסמות ופרמטרים עסקיים חשובים. ב־2 בינואר אפל דיווחה על אזהרה רווח משמעותית לקראת הרבעון הראשון של השנה, עם צפי לירידה בהכנסות שהפיל את המניה בכ־6% למחרת. עם זאת, דו"חותיה המאכזבים לרבעון הרביעי שפורסמו שלושה שבועות אחר כך, בהם נרשמה ירידה בהכנסות ממכירות בתקופת החגים לראשונה מאז 2007, ואף בשיעור חד מציפיות האנליסטים – הביאו לקפיצה של כ־7% במניה, שהמשיכה לעלות גם לאחר מכן. לשוק ההון הפתרונים.

אמנם, כל סוחר מתחיל יודע כי בשוק ההון אין טוב או רע אבסולוטיים, אלא ביצועים מאכזבים או משופרים ביחס לציפיות. ובכל זאת, הדוגמה של אפל מעידה שגם על הקשר בין ביצועי החברה למניה שלה – אי אפשר תמיד לסמוך. והדבר נכון לא רק להתנהגותה של מניה ספציפית, אלא גם לגבי השווקים בכללותם. לכן כדאי לחזור על עצתו של וורן באפט, שנהפכה כבר לקלישאה – ולפיה למנהלי השקעות אין יתרון על מדד המניות האמריקאי בשל חוסר היכולת לתזמן את השוק. לכן, לפי באפט, יש לרכוש את מדד S&P 500 ובכך לחסוך את העמלות ודמי הניהול.

עוד עצה שהיה כדאי להקשיב לה היתה של נשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ, שבשיא הנפילות בשווקים הצהיר כי החברות האמריקאיות מעולות וחזקות – ולכן ירידות הן "הזדמנות אדירה לקנות מניות אמריקאיות". מי שהקשיב – הרוויח. לפחות לעת עתה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר