כך תנהלו משא ומתן על חבילת האופציות שלכם - TechNation - TheMarker
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

תיק מניות

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

לרשימת הקריאה המלאה לחצו כאן
{"title":"שוק הון","items":[]}

כך תנהלו משא ומתן על חבילת האופציות שלכם

כשמתחילים לעבוד בסטארט-אפ לרוב יציעו לכם חבילת אופציות בתמורה למאמצים שלכם ■ אך איך אפשר לדעת אם החבילה המוצעת טובה והאם יש בכלל אפשרות לנהל משא ומתן לגביה?

9תגובות
סטארט אפ
Bloomberg

אתם מנהלים משא ומתן ומתעקשים (בצדק) על כל שקל שמגיע לכם במשכורת ובהטבות הנלוות. אז למה אינכם מנהלים משא ומתן על חבילת האופציות המוצעת לכם כשאתם מצטרפים לסטארט-אפ? אולי קשה לראות זאת היום, כשאתם מצטרפים לחברה צעירה ובלי הכנסות, אבל דווקא חבילת האופציות יכולה לשנות את עתידכם הכלכלי.

נניח שההצעה שקיבלתם כוללת 5,000 אופציות - מה זה אומר ומה השווי הכספי של ההצעה? אחד הקשיים בעולם האופציות הוא שחסרים מקורות מידע וכלים, כמו טבלאות שכר, שמאפשרים לכם לדרוש את מה שמגיע לכם.

למרות זאת, אפשר וכדאי לנהל משא ומתן על חבילת האופציות האופטימלית עבורכם - כך תעשו זאת:

שווי כספי: הגדילו את מספר האופציות המוענקת לכם

עולם האופציות רווי מונחים מקצועיים. לפני שצוללים לרזי המשא ומתן, ודאו שאתם מבינים אותם (תוכלו לקרוא עליהם ב"מבוא פשוט לאופציות עובדים מורכבות").

נניח שהציעו לכם חבילה שכוללת 5,000 אופציות, מה שווייה ואיך ולהשוות אותה להצעות אחרות? למספר האופציות המוענקות אין משמעות, רק לשווי הכולל של החבילה. 5,000 אופציות בחברה אחת יכולות להיות שוות הרבה פחות מ-50 אופציות בחברה אחרת.

בעולם אידאלי, שבו הכל שקוף וידוע, המעסיק היה משתף מה הערכת השווי האחרונה של החברה ומה מספר המניות שהוקצו עד היום בחברה. חשבון פשוט היה מגלה איזה אחוז מהחברה הוצע לכם, ומה שוויו התיאורטי.

לדוגמה, אם סיבוב ההשקעה האחרון של החברה התבצע לפי שווי של 10 מיליון דולר, ו-5,000 האופציות שלכם מייצגות 0.3% מסך המניות של החברה, אז שווי האחזקות המוצע לכם בחברה הוא כ-30 אלף דולר. מן השווי הזה יש להחסיר את עלות המימוש של כל אופציה כפי שהיא נקבעה בחוזה שלכם. למשל אם עלות המימוש של כל אופציה היא חצי דולר, אז עלות המימוש של כל החבילה היא 2,500 דולר. לכן שווי החבילה המוצעת לכם היא 27.5 אלף דולר.

חישוב

כשהחברה תגייס הון נוסף, יצטרפו בעלי מניות חדשים שיוקצו להם מניות חדשות - וחלקכם היחסי באחזקות בחברה יקטן. האינטרס שלכם הוא ששווי החברה יגדל מהר יותר ממספר המניות בחברה. כך שבתום התהליך תחזיקו חלק יחסי קטן יותר, בשוויו יהיה גבוה יותר.

הבעיה היא שבמציאות, רוב החברות אינן משתפות מידע על שווין ומספר המניות. לכן, צריך להיעזר בשאלות אחרות כדי להעריך את שווי ההצעה שלכם - למשל מה היה שווי כל מניה בסבב גיוס ההון האחרון של החברה. אם ניקח את הדוגמה הקודמת, שבה הוצעה לכם חבילה של 5,000 אופציות, והחברה שיתפה אתכם ששווי מניה אחת בגיוס האחרון היה 6 דולרים ומחיר המימוש הוא חצי דולר למניה - מגיעים לשווי החבילה של 27.5 אלף דולר.

חישוב האופציות לפי הדוגמה בטקסט (מעל התמונה)

חשוב להבין שחישובים אלה הם הערכה, וגם שלא הבאנו בחשבון את המס שתשלמו (לרוב מס רווח הון בגובה 25%). בנוסף, מאחר שאלה חברות פרטיתיות, ערך המניה נקבע בדרך כלל בסגירת סבבי השקעה בחברה. כך שייתכן כי הערכת השווי האחרונה אינה מייצגת את מצבה החברה הנוכחי.

בחזרה לשולחן המשא ומתן - לאחר שהערכתם את שווי חבילת האופציות שהוצעה לכם, תוכלו לדרוש מספר אופציות גבוה יותר, שיגדיל את השווי שלדעתכם ראוי שתקבלו.

הקדימו את מועד וקצב הבשלת האופציות

גם על אורך תקופת ההבשלה שהוגדרה לאופציות שלכם ניתן לנהל משא ומתן כדי שתוכלו לממש אותן, כלומר להפוך אותן לנכס שנמצא ברשותכם, מהר יותר.

והנה ההסבר: מיד לאחר הענקת האופציות (בסעיף 102), הן מועברות לנאמן ומתחילה תקופת ההבשלה שלהן. אופציות מבשילות בהדרגה לאורך תקופה שבסופה 100% מהן יהיו שלכם. מטרת האופציות היא לאפשר למעסיק לתגמל אתכם על חלקכם בהצלחה בתקופה שעבדתם בחברה. מקובל שתקופת ההבשלה אורכת ארבע שנים. לרוב, רבע מהאופציות מבשילות בתום השנה הראשונה (תקופה שמכונה cliff), והיתר מבשילות בהדרגה בכל רבעון או חודש. כלומר, נניח והוקצו לכם 5,000 אופציות שמבשילות לאורך ארבע שנים - אז אחרי שנה וחצי של עבודה בחברה יבשילו 1,875 אופציות. יש לכך משמעות אם תחליטו לעזוב את החברה בתוך פחות מארבע שנים (וזו אפשרות סבירה בשוק העבודה).

עבורכם, תקופת הבשלה מהירה יותר, שבה האופציות מבשילות בכל חודש ולא בכל רבעון היא האופטימלית. עם זאת, לרוב התקופה קבועה לכל עובדי החברה והמעסיק לא ימהר לקצרה.

סעיף משמעותי יותר מקצב ההבשלה נוגע להאצת הבשלת האופציות באירוע של אקזיט (לפני שהאופציות שלכם הבשילו במלואן). הסעיף אומר שכל עוד אתם מועסקים בחברה בזמן אקזיט, כל האופציות יבשילו מיד ותקבלו את מלוא האופציות שהובטחו לכם על פני כל תקופת ההבשלה. סעיף האצה הוא נדיר, ולרוב שמור לבכירים בהקצאות המשך.

איך לבחור את ההצעה הנכונה?

עם הבנה וכלים טובים יותר, תוכלו כעת להשוות בין חבילות האופציות שהוצעו לכם.

סכמו את כלל התגמולים השנתיים שהובטחו לכם: שכר חודשי, בונוסים, תנאים סוציאליים ושווי חבילת האופציות (ֿחבילת אופציות ששווייה היום 40 אלף דולר עם תקופת הבשלה של ארבע שנים תיספר כ-10,000 דולר בכל שנה).

חשוב להבין מה מוצע לכם, מה מגיע לכם ועל מה לבסוף הסכמתם. אבל הדבר החשוב ביותר הוא להצטרף לחברה הנכונה שאכן תצמח ותצליח. לכן, שאלו את עצמכם, האם אתם מאמינים בעתיד החברה הזו? האם הצוות יכול לעמוד במשימה? והאם אתם יכולים לדמיין את החברה הזו כובשת את השוק? במקרה שהתשובה היא לא, כנראה שהשווי האמיתי של חבילת האופציות הוא אפס וכדאי להמשיך לחפש חברה טובה יותר שתאמינו בה.

הכותב אורן ברזילי, הוא מנכ"ל ומייסד שותף ב-EquityBee, פלטפורמה לחיבור בין עובדים בעלי אופציות בסטארט-אפים ומשקיעים



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר TheMarker

סדר את התגובות

כתבות ראשיות באתר